鹰眼预警：埃科光电营业收入与净利润变动背离
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月18日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为2.48亿元，同比增长5.38%；归母净利润为1572.31万元，同比下降0.18%；扣非归母净利润为-367.7万元，同比下降141.94%；基本每股收益0.23元/股。
公司自2023年6月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1334.45万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对埃科光电2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.48亿元，同比增长5.38%；净利润为1572.31万元，同比下降0.18%；经营活动净现金流为3175.33万元，同比增长168.9%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为50.27%，-85.03%，-141.94%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 5858.03万 | 876.73万 | -367.7万 |
| 扣非归母利润增速 | 50.27% | -85.03% | -141.94% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.39%，净利润同比下降0.18%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.63亿 | 2.36亿 | 2.48亿 |
| 净利润（元） | 7048.35万 | 1575.14万 | 1572.31万 |
| 营业收入增速 | 59.69% | -10.31% | 5.39% |
| 净利润增速 | 59.91% | -77.65% | -0.18% |
• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.2亿元，扣非净利润为-367.7万元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 7048.35万 | 1575.14万 | 1572.31万 |
| 扣非归母利润（元） | 5858.03万 | 876.73万 | -367.7万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动5.39%，销售费用同比变动43.18%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.63亿 | 2.36亿 | 2.48亿 |
| 销售费用（元） | 1831.77万 | 2723.32万 | 3631.77万 |
| 营业收入增速 | 59.69% | -10.31% | 5.39% |
| 销售费用增速 | 90.98% | 48.67% | 43.18% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长93.98%，营业收入同比增长5.39%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 59.69% | -10.31% | 5.39% |
| 应收票据较期初增速 | 128.68% | -47.92% | 93.98% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为40.3%，同比增长4.13%；净利率为6.33%，同比下降5.28%；净资产收益率（加权）为1.07%，同比下降43.98%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为26.83%，6.69%，6.33%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 26.83% | 6.69% | 6.33% |
| 销售净利率增速 | 0.14% | -75.08% | -5.28% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期39.5%增长至40.3%，销售净利率由去年同期6.69%下降至6.33%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 45.38% | 39.5% | 40.3% |
| 销售净利率 | 26.83% | 6.69% | 6.33% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为22.97%，1.91%，1.07%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 22.97% | 1.91% | 1.07% |
| 净资产收益率增速 | -51.04% | -91.69% | -43.98% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为84.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 487.58万 | 613.11万 | 1331.38万 |
| 净利润（元） | 7048.35万 | 1575.14万 | 1572.31万 |
| 非常规性收益/净利润 | 30.95% | 38.92% | 84.7% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为60.11%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大供应商采购占比 | 61.35% | 70.63% | 60.11% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为5.05%，同比下降12.99%；流动比率为15.31，速动比率为13.25；总债务为1620.97万元，其中短期债务为1620.97万元，短期债务占总债务比为100%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.89，同比下降13.5%；存货周转率为1.02，同比增长7.8%；总资产周转率为0.16，同比下降30.33%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.49，2.18，1.89，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.49 | 2.18 | 1.89 |
| 应收账款周转率增速 | -10.56% | -37.48% | -13.5% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.63，0.23，0.16，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.63 | 0.23 | 0.16 |
| 总资产周转率增速 | -17.9% | -63.94% | -30.33% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长2866.35%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 109.9万 |
| 本期在建工程（元） | 3259.99万 |
• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为708万元，较期初增长53.53%，所得税费用为-247.5万元。
| 项目 | 20231231 |
| 期初递延所得税资产（元） | 461.13万 |
| 本期递延所得税资产（元） | 707.97万 |
| 本期所得税费用（元） | -247.52万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长43.18%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1831.77万 | 2723.32万 | 3631.77万 |
| 销售费用增速 | 90.98% | 48.67% | 43.18% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为6.97%、11.56%、14.63%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1831.77万 | 2723.32万 | 3631.77万 |
| 营业收入（元） | 2.63亿 | 2.36亿 | 2.48亿 |
| 销售费用/营业收入 | 6.97% | 11.56% | 14.63% |
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