鹰眼预警：天润乳业营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月18日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为28.04亿元，同比增长3.33%；归母净利润为4365.94万元，同比下降69.26%；扣非归母净利润为7600.95万元，同比下降45.78%；基本每股收益0.1384元/股。

公司自2001年6月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为3.1亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.21元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天润乳业2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为28.04亿元，同比增长3.33%；净利润为1489.97万元，同比下降89.36%；经营活动净现金流为6.52亿元，同比增长89.45%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为31.27%，-27.71%，-69.26%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	1.96亿	1.42亿	4365.94万
归母净利润增速	31.27%	-27.71%	-69.26%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为33.98%，-21.53%，-45.78%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	1.79亿	1.4亿	7600.95万
扣非归母利润增速	33.98%	-21.53%	-45.78%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.33%，净利润同比下降89.36%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	24.1亿	27.14亿	28.04亿
净利润（元）	2.01亿	1.4亿	1489.97万
营业收入增速	14.25%	12.62%	3.33%
净利润增速	24.69%	-30.2%	-89.36%

报告期内，公司毛利率为16.76%，同比下降12.31%；净利率为0.53%，同比下降89.71%；净资产收益率（加权）为1.83%，同比下降69.85%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为16.76%，同比大幅下降12.31%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	17.89%	19.11%	16.76%
销售毛利率增速	9.43%	6.85%	-12.31%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为8.33%，5.16%，0.53%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	8.33%	5.16%	0.53%
销售净利率增速	9.14%	-38.02%	-89.71%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.83%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	8.56%	6.07%	1.83%
净资产收益率增速	-5.1%	-29.09%	-69.85%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.56%，6.07%，1.83%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	8.56%	6.07%	1.83%
净资产收益率增速	-5.1%	-29.09%	-69.85%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.08%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	7.63%	4.41%	1.08%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.3亿元，归母净利润为0.4亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
少数股东损益（元）	422.97万	-193.57万	-2875.97万
归母净利润（元）	1.96亿	1.42亿	4365.94万

报告期内，公司资产负债率为57.27%，同比增长7.12%；流动比率为0.99，速动比率为0.63；总债务为19.43亿元，其中短期债务为6.03亿元，短期债务占总债务比为31.01%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为35.53%，53.46%，57.27%，变动趋势增长。

项目	20221231	20231231	20241231
资产负债率	35.53%	53.46%	57.27%

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为14.91%、51.33%、73.44%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	3.78亿	13.62亿	19.43亿
净资产（元）	25.38亿	26.53亿	26.46亿
总债务/净资产	14.91%	51.33%	73.44%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为56.55%。

项目	20231231
期初预付账款（元）	2117.56万
本期预付账款（元）	3315.03万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长56.55%，营业成本同比增长6.34%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	143.46%	-32.6%	56.55%
营业成本增速	12.14%	10.94%	6.34%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为7.3亿元、9.2亿元、8.9亿元，公司经营活动净现金流分别3亿元、3.4亿元、6.5亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
资本性支出（元）	7.27亿	9.18亿	8.9亿
经营活动净现金流（元）	3.01亿	3.44亿	6.52亿

报告期内，公司应收帐款周转率为20.8，同比下降7.65%；存货周转率为3.26，同比下降2.54%；总资产周转率为0.47，同比下降16.28%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为29.23，22.53，20.8，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	29.23	22.53	20.8
应收账款周转率增速	0.19%	-22.93%	-7.65%

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.38，3.34，3.26，存货周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
存货周转率（次）	4.38	3.34	3.26
存货周转率增速	-14.87%	-23.75%	-2.54%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.65，0.56，0.47，总资产周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
总资产周转率（次）	0.65	0.56	0.47
总资产周转率增速	-6.51%	-13.42%	-16.28%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.83、1.21、1.1，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	24.1亿	27.14亿	28.04亿
固定资产（元）	13.14亿	22.39亿	25.6亿
营业收入/固定资产原值	1.83	1.21	1.1

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.3亿元，较期初增长389.96%，所得税费用为-0.1亿元。

项目	20231231
期初递延所得税资产（元）	567.05万
本期递延所得税资产（元）	2778.28万
本期所得税费用（元）	-1149.4万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.7亿元，较期初增长172.54%。

项目	20231231
期初无形资产（元）	6221.55万
本期无形资产（元）	1.7亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为5.17%、5.41%、5.53%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	1.25亿	1.47亿	1.55亿
营业收入（元）	24.1亿	27.14亿	28.04亿
销售费用/营业收入	5.17%	5.41%	5.53%

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.4亿元，同比增长107.59%。

项目	20221231	20231231	20241231
财务费用（元）	-502.89万	1825.58万	3789.73万
财务费用增速	1.71%	463.02%	107.59%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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