鹰眼预警：泰德股份经营活动净现金流/净利润比值低于1
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月18日，发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为3.4亿元，同比增长23.13%；归母净利润为2494.95万元，同比增长216.53%；扣非归母净利润为2458.06万元，同比增长216.97%；基本每股收益0.16元/股。
公司自2022年5月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为2967.32万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对泰德股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.4亿元，同比增长23.13%；净利润为2494.95万元，同比增长216.53%；经营活动净现金流为1548.62万元，同比增长31.84%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.2亿元、788.2万元、0.2亿元，同比变动分别为-39.15%、-58.72%、216.53%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 1909.33万 | 788.21万 | 2494.95万 |
| 净利润增速 | -39.15% | -58.72% | 216.53% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长75.23%，营业收入同比增长23.13%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -9.49% | 7.66% | 23.13% |
| 应收票据较期初增速 | -66.52% | 42.35% | 75.23% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长36.21%，营业成本同比增长13.85%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 19.76% | 1.33% | 36.21% |
| 营业成本增速 | -5.34% | 14.39% | 13.85% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长36.21%，营业收入同比增长23.13%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 19.76% | 1.33% | 36.21% |
| 营业收入增速 | -9.49% | 7.66% | 23.13% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.621低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 110.2万 | 1174.59万 | 1548.62万 |
| 净利润（元） | 1909.33万 | 788.21万 | 2494.95万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.06 | 1.49 | 0.62 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.46%，同比增长27.43%；净利率为7.35%，同比增长157.07%；净资产收益率（加权）为6.86%，同比增长213.24%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为26.17%、21.55%、27.46%，同比变动分别为-11.02%、-17.65%、27.43%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 26.17% | 21.55% | 27.46% |
| 销售毛利率增速 | -11.02% | -17.65% | 27.43% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.77%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 5.25% | 1.97% | 5.77% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为36.09%，同比增长16.39%；流动比率为1.88，速动比率为1.28；总债务为6084.44万元，其中短期债务为4920.93万元，短期债务占总债务比为80.88%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.83，2.52，1.88，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 2.83 | 2.52 | 1.88 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.63、0.56、0.42，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.63 | 0.56 | 0.42 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.2亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别110.2万元、0.1亿元、0.2亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 2146.78万 | 2223.94万 | 4905.7万 |
| 经营活动净现金流（元） | 110.2万 | 1174.59万 | 1548.62万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.52，同比增长15.72%；存货周转率为2.51，同比下降4.23%；总资产周转率为0.62，同比增长13.74%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1.8亿元，较期初增长36.32%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 1.32亿 |
| 本期固定资产（元） | 1.79亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.32、2.09、1.89，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.56亿 | 2.76亿 | 3.4亿 |
| 固定资产（元） | 1.1亿 | 1.32亿 | 1.79亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.32 | 2.09 | 1.89 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为140.2万元，较期初增长69.1%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 82.89万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 140.16万 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为780.1万元，较期初增长57.52%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 495.22万 |
| 本期无形资产（元） | 780.08万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长42.31%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 2154.61万 | 2347.43万 | 3340.63万 |
| 管理费用增速 | 7.87% | 8.95% | 42.31% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长42.31%，营业收入同比增长23.13%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -9.49% | 7.66% | 23.13% |
| 管理费用增速 | 7.87% | 8.95% | 42.31% |
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