波司登2025财年收入增11.6%至259.02亿元，毛利率降至57.3%

6月26日，波司登（03998）发布截至2025年3月31日止年度的年度业绩。

公司收入同比上升11.6%至约259.02亿元，主要得益于品牌羽绒服业务、贴牌加工管理业务、女装业务及多元化服装业务的稳定增长。其中，品牌羽绒服业务录得收入约216.68亿元，占总收入的83.7%，同比上升11.0%；贴牌加工管理业务收入约33.73亿元，占总收入的13.0%，同比上升26.4%；女装业务收入约6.51亿元，占总收入的2.5%，同比下降20.6%；多元化服装业务收入约2.09亿元，占总收入的0.8%，同比上升2.8%。

财务回顾中，毛利率同比下降2.3个百分点至约57.3%，主要受到渠道结构变化、产品品类结构变化及原材料成本上升的影响。经营溢利同比上升12.9%至约49.67亿元，经营溢利率为19.2%。此外，贴牌加工管理业务的毛利率下降1.5个百分点至19.1%。女装业务毛利率较去年同期下降4.3个百分点至63.2%。

在管理层讨论与分析中，提到公司积极应对外部环境的挑战，提升品牌建设、产品品质及市场推广，推动数字化转型，以实现稳中有进的发展目标。

公司在业务分部方面，品牌羽绒服业务仍为最大收入来源，贴牌加工管理业务表现良好，女装业务则面临市场竞争压力。整体来看，公司在保持羽绒服核心主业的同时，积极拓展多元化业务，力求在未来实现更高的市场份额和更好的盈利能力。