鹰眼预警：威唐工业销售毛利率持续下降
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为8.66亿元，同比增长5.69%；归母净利润为2086.37万元，同比增长2.7%；扣非归母净利润为1705.68万元，同比增长65.53%；基本每股收益0.1199元/股。
公司自2017年9月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为5967.82万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对威唐工业2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.66亿元，同比增长5.69%；净利润为2000.15万元，同比增长3.31%；经营活动净现金流为9655.41万元，同比下降43.92%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长103.21%，营业收入同比增长5.69%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 14.09% | -0.47% | 5.69% |
| 应收票据较期初增速 | - | - | 103.21% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.69%，经营活动净现金流同比下降43.92%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8.23亿 | 8.19亿 | 8.66亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 8413.34万 | 1.72亿 | 9655.41万 |
| 营业收入增速 | 14.09% | -0.47% | 5.69% |
| 经营活动净现金流增速 | 8663.41% | 104.66% | -43.92% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.38%，同比下降5.23%；净利率为2.31%，同比下降2.25%；净资产收益率（加权）为1.81%，同比下降11.27%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为23.46%、22.77%、20.38%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 23.46% | 22.77% | 20.38% |
| 销售毛利率增速 | -7.21% | -2.93% | -5.23% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.98%，2.36%，2.31%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 6.98% | 2.36% | 2.31% |
| 销售净利率增速 | 4.02% | -66.14% | -2.25% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.81%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.32% | 2.04% | 1.81% |
| 净资产收益率增速 | 10.91% | -72.13% | -11.28% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.32%，2.04%，1.81%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.32% | 2.04% | 1.81% |
| 净资产收益率增速 | 10.91% | -72.13% | -11.28% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.35%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 5.08% | 1.43% | 1.35% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为69.09%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 79.82% | 74.34% | 69.09% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.57%，同比下降3.95%；流动比率为3.33，速动比率为2.5；总债务为3.69亿元，其中短期债务为4669.97万元，短期债务占总债务比为12.66%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.1亿元，较期初变动率为479.48%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 200万 |
| 本期其他应付款（元） | 1158.97万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.5亿元，筹资活动净现金流为-1.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9655.41万 |
| 投资活动净现金流（元） | -1.5亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1.25亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.59，同比增长10.81%；存货周转率为2.5，同比下降15.81%；总资产周转率为0.45，同比下降5.1%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.54，2.92，2.5，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 3.54 | 2.92 | 2.5 |
| 存货周转率增速 | 14.62% | -17.6% | -15.81% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为11.65%、13.14%、15.5%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 1.73亿 | 2.6亿 | 2.92亿 |
| 资产总额（元） | 14.88亿 | 19.8亿 | 18.82亿 |
| 存货/资产总额 | 11.65% | 13.14% | 15.5% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.6，0.47，0.45，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.6 | 0.47 | 0.45 |
| 总资产周转率增速 | 2.44% | -20.88% | -5.1% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长56.43%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1571.32万 |
| 本期在建工程（元） | 2458.09万 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长86.79%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 1150.39万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 2148.82万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长229.63%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1031.5万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 3400.14万 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.9亿元，较期初增长58.31%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 5455.77万 |
| 本期无形资产（元） | 8637.01万 |
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