鹰眼预警：芯源微营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为17.54亿元，同比增长2.13%；归母净利润为2.03亿元，同比下降19.08%；扣非归母净利润为7330.66万元，同比下降60.83%；基本每股收益1.01元/股。

公司自2019年11月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.17亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对芯源微2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为17.54亿元，同比增长2.13%；净利润为2.01亿元，同比下降19.48%；经营活动净现金流为4.42亿元，同比增长178.49%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为158.78%，25.21%，-19.08%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	2亿	2.51亿	2.03亿
归母净利润增速	158.78%	25.21%	-19.08%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为114.99%，36.37%，-60.83%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	1.37亿	1.87亿	7330.66万
扣非归母利润增速	114.99%	36.37%	-60.83%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.13%，净利润同比下降19.48%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	13.85亿	17.17亿	17.54亿
净利润（元）	2亿	2.5亿	2.01亿
营业收入增速	67.12%	23.98%	2.13%
净利润增速	158.78%	24.98%	-19.48%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2亿元、2.5亿元、2亿元，同比变动分别为158.78%、24.98%、-19.48%，净利润较为波动。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	2亿	2.5亿	2.01亿
净利润增速	158.78%	24.98%	-19.48%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动2.13%，销售费用同比变动22.44%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	13.85亿	17.17亿	17.54亿
销售费用（元）	1.04亿	1.42亿	8983.36万
营业收入增速	67.12%	23.98%	2.13%
销售费用增速	42.9%	36.86%	22.44%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长131.24%，营业收入同比增长2.13%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	67.12%	23.98%	2.13%
应收票据较期初增速	-40.21%	-60.76%	131.24%

报告期内，公司毛利率为37.67%，同比下降2.21%；净利率为11.49%，同比下降21.16%；净资产收益率（加权）为8.1%，同比下降27.94%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为37.67%，同比下降2.21%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	38.4%	42.53%	37.67%
销售毛利率增速	0.83%	10.76%	-2.21%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为11.49%，同比大幅下降21.16%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	14.45%	14.57%	11.49%
销售净利率增速	54.85%	0.8%	-21.16%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为13.36%，11.24%，8.1%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	13.36%	11.24%	8.1%
净资产收益率增速	45.22%	-15.87%	-27.94%

报告期内，公司资产负债率为49.62%，同比增长11.25%；流动比率为2.7，速动比率为1.55；总债务为16.03亿元，其中短期债务为5.55亿元，短期债务占总债务比为34.61%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为39.75%，44.6%，49.62%，变动趋势增长。

项目	20221231	20231231	20241231
资产负债率	39.75%	44.6%	49.62%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.25、1.16、1.02，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	1.25	1.16	1.02

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为20.11%、47.41%、56.85%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	4.24亿	11.3亿	16.03亿
净资产（元）	21.07亿	23.83亿	28.2亿
总债务/净资产	20.11%	47.41%	56.85%

报告期内，公司应收帐款周转率为3.21，同比下降22.56%；存货周转率为0.63，同比下降14.53%；总资产周转率为0.35，同比下降19.54%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.59，4.15，3.21，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	5.59	4.15	3.21
应收账款周转率增速	5.91%	-25.8%	-22.56%

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为0.8，0.69，0.63，存货周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
存货周转率（次）	0.8	0.69	0.63
存货周转率增速	3.42%	-12.95%	-14.53%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.51，0.44，0.35，总资产周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
总资产周转率（次）	0.51	0.44	0.35
总资产周转率增速	-2.45%	-13.23%	-19.54%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为10.5亿元，较期初增长127.19%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	4.64亿
本期固定资产（元）	10.53亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.9亿元，同比增长22.44%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	1.04亿	1.42亿	8983.36万
销售费用增速	42.9%	36.86%	22.44%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.5亿元，同比增长36.93%。

项目	20221231	20231231	20241231
管理费用（元）	1.42亿	1.82亿	2.49亿
管理费用增速	53.37%	28.37%	36.93%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长36.93%，营业收入同比增长2.13%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	67.12%	23.98%	2.13%
管理费用增速	53.37%	28.37%	36.93%

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