鹰眼预警：晶盛机电应收账款增速高于营业收入增速
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月19日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为175.77亿元，同比下降2.26%；归母净利润为25.1亿元，同比下降44.93%；扣非归母净利润为24.59亿元，同比下降43.8%；基本每股收益1.92元/股。
公司自2012年4月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为27.18亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对晶盛机电2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为175.77亿元，同比下降2.26%；净利润为26.64亿元，同比下降49.85%；经营活动净现金流为17.73亿元，同比下降42.57%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为78.45%，69.04%，-2.26%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 106.38亿 | 179.83亿 | 175.77亿 |
| 营业收入增速 | 78.45% | 69.04% | -2.26% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为70.84%，55.85%，-44.93%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 29.24亿 | 45.58亿 | 25.1亿 |
| 归母净利润增速 | 70.84% | 55.85% | -44.93% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为67.93%，59.6%，-43.8%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 27.41亿 | 43.75亿 | 24.59亿 |
| 扣非归母利润增速 | 67.93% | 59.6% | -43.8% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为30.8亿元、53.1亿元、26.6亿元，同比变动分别为78.17%、72.54%、-49.85%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 30.79亿 | 53.13亿 | 26.64亿 |
| 净利润增速 | 78.17% | 72.54% | -49.85% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长40.79%，营业收入同比增长-2.26%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 78.45% | 69.04% | -2.26% |
| 应收账款较期初增速 | 52.36% | -9.8% | 40.79% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.666低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 13.14亿 | 30.88亿 | 17.73亿 |
| 净利润（元） | 30.79亿 | 53.13亿 | 26.64亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.43 | 0.58 | 0.67 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为33.35%，同比下降19.89%；净利率为15.16%，同比下降48.69%；净资产收益率（加权）为15.97%，同比下降55.09%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为33.35%，同比大幅下降19.89%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 39.65% | 41.65% | 33.35% |
| 销售毛利率增速 | -0.2% | 5.06% | -19.89% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为15.16%，同比大幅下降48.69%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 28.94% | 29.54% | 15.16% |
| 销售净利率增速 | -0.16% | 2.07% | -48.69% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为15.97%，同比大幅下降55.09%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 33.82% | 35.56% | 15.97% |
| 净资产收益率增速 | 18.79% | 5.15% | -55.09% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为66.31%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 69.78% | 78.33% | 66.31% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.16%，同比下降23.1%；流动比率为1.74，速动比率为0.85；总债务为25.62亿元，其中短期债务为14.96亿元，短期债务占总债务比为58.38%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.9亿元，较期初变动率为77.43%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 5186.38万 |
| 本期其他应收款（元） | 9202.36万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.13%、0.19%、0.44%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 2910.02万 | 5186.38万 | 9202.36万 |
| 流动资产（元） | 225.9亿 | 270.9亿 | 211.43亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.13% | 0.19% | 0.44% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.38，同比下降14.41%；存货周转率为0.89，同比增长17.97%；总资产周转率为0.51，同比下降6.07%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.13、3.94、3.2，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 106.38亿 | 179.83亿 | 175.77亿 |
| 固定资产（元） | 25.73亿 | 45.66亿 | 54.91亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 4.13 | 3.94 | 3.2 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.42%、0.45%、0.48%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 4451.9万 | 8121.65万 | 8462.3万 |
| 营业收入（元） | 106.38亿 | 179.83亿 | 175.77亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.42% | 0.45% | 0.48% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为5.2亿元，同比增长25.77%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 2.87亿 | 4.14亿 | 5.21亿 |
| 管理费用增速 | 43.51% | 44.6% | 25.77% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长25.77%，营业收入同比增长-2.26%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 78.45% | 69.04% | -2.26% |
| 管理费用增速 | 43.51% | 44.6% | 25.77% |
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