鹰眼预警：中草香料应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月18日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为2.22亿元，同比增长7.89%；归母净利润为3662.61万元，同比下降10.75%；扣非归母净利润为2338.91万元，同比下降37.72%；基本每股收益0.57元/股。

公司自2024年8月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1000.77万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.7元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中草香料2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.22亿元，同比增长7.89%；净利润为3662.61万元，同比下降10.75%；经营活动净现金流为3100.37万元，同比下降46.6%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为63.43%，8.81%，-10.75%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	3771.25万	4103.59万	3662.61万
归母净利润增速	63.43%	8.81%	-10.75%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为40.64%，11.18%，-37.72%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	3377.93万	3755.46万	2338.91万
扣非归母利润增速	40.64%	11.18%	-37.72%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.89%，净利润同比下降10.75%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	1.89亿	2.06亿	2.22亿
净利润（元）	3771.25万	4103.59万	3662.61万
营业收入增速	26.16%	8.72%	7.89%
净利润增速	63.43%	8.81%	-10.75%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动7.89%，销售费用同比变动34.54%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	1.89亿	2.06亿	2.22亿
销售费用（元）	294.29万	432.47万	581.83万
营业收入增速	26.16%	8.72%	7.89%
销售费用增速	6.48%	46.95%	34.54%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长57.58%，营业收入同比增长7.89%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	26.16%	8.72%	7.89%
应收账款较期初增速	82.15%	8.55%	57.58%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.89%，经营活动净现金流同比下降46.6%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	1.89亿	2.06亿	2.22亿
经营活动净现金流（元）	3193.74万	5805.98万	3100.37万
营业收入增速	26.16%	8.72%	7.89%
经营活动净现金流增速	92.19%	81.79%	-46.6%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.846低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	3193.74万	5805.98万	3100.37万
净利润（元）	3771.25万	4103.59万	3662.61万
经营活动净现金流/净利润	0.85	1.41	0.85

报告期内，公司毛利率为30.5%，同比下降8.49%；净利率为16.49%，同比下降17.27%；净资产收益率（加权）为13.59%，同比下降32.99%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为33.88%、33.33%、30.5%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	33.88%	33.33%	30.5%
销售毛利率增速	4.72%	-1.61%	-8.49%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为29.77%，20.28%，13.59%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	29.77%	20.28%	13.59%
净资产收益率增速	-5.25%	-31.88%	-32.99%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为40.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20221231	20231231	20241231
非常规性收益（元）	381.4万	341.8万	1484.54万
净利润（元）	3771.25万	4103.59万	3662.61万
非常规性收益/净利润	9.29%	8.33%	40.5%

报告期内，公司资产负债率为35.57%，同比下降24.42%；流动比率为1.23，速动比率为0.85；总债务为1.41亿元，其中短期债务为9262.83万元，短期债务占总债务比为65.51%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.86，1.75，1.23，短期偿债能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	1.86	1.75	1.23

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、1.5亿元、1.1亿元，公司经营活动净现金流分别0.3亿元、0.6亿元、0.3亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
资本性支出（元）	4041.63万	1.54亿	1.13亿
经营活动净现金流（元）	3193.74万	5805.98万	3100.37万

报告期内，公司应收帐款周转率为6.19，同比下降19.53%；存货周转率为2.78，同比增长28.87%；总资产周转率为0.45，同比下降22.21%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为9.52，7.69，6.19，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	9.52	7.69	6.19
应收账款周转率增速	-22.15%	-19.25%	-19.53%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.79，0.58，0.45，总资产周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
总资产周转率（次）	0.79	0.58	0.45
总资产周转率增速	-17.24%	-27.56%	-22.21%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2.3亿元，较期初增长266.33%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	6147.32万
本期固定资产（元）	2.25亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.68、3.35、0.99，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	1.89亿	2.06亿	2.22亿
固定资产（元）	5139.62万	6147.32万	2.25亿
营业收入/固定资产原值	3.68	3.35	0.99

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为581.8万元，同比增长34.54%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	294.29万	432.47万	581.83万
销售费用增速	6.48%	46.95%	34.54%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.55%、2.1%、2.62%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	294.29万	432.47万	581.83万
营业收入（元）	1.89亿	2.06亿	2.22亿
销售费用/营业收入	1.55%	2.1%	2.62%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长99.73%。

项目	20221231	20231231	20241231
管理费用（元）	822.97万	919.07万	1835.64万
管理费用增速	3.82%	11.68%	99.73%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长99.73%，营业收入同比增长7.89%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	26.16%	8.72%	7.89%
管理费用增速	3.82%	11.68%	99.73%

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