鹰眼预警：泽宇智能营业收入持续增长、净利润持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月18日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为13.48亿元，同比增长26.98%；归母净利润为2.18亿元，同比下降14.78%；扣非归母净利润为1.59亿元，同比下降29.24%；基本每股收益0.66元/股。

公司自2021年11月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3.09亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对泽宇智能2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为13.48亿元，同比增长26.98%；净利润为2.1亿元，同比下降14.83%；经营活动净现金流为3855.73万元，同比下降61.88%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为21.88%，13.09%，-14.78%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	2.27亿	2.56亿	2.18亿
归母净利润增速	21.88%	13.09%	-14.78%

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为22.76%、22.96%、26.98%持续增长，净利润同比变动分别为21.78%、8.94%、-14.84%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	8.63亿	10.62亿	13.48亿
净利润（元）	2.26亿	2.47亿	2.1亿
营业收入增速	22.76%	22.96%	26.98%
净利润增速	21.78%	8.94%	-14.84%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动26.98%，销售费用同比变动56.12%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	8.63亿	10.62亿	13.48亿
销售费用（元）	3425.96万	4011.01万	6091.11万
营业收入增速	22.76%	22.96%	26.98%
销售费用增速	5.25%	17.08%	56.12%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动26.98%，税金及附加同比变动-19.19%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	8.63亿	10.62亿	13.48亿
营业收入增速	22.76%	22.96%	26.98%
税金及附加增速	22.35%	10.42%	-19.19%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长3885.44%，营业收入同比增长26.98%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	22.76%	22.96%	26.98%
应收票据较期初增速	-84.65%	10.75%	3885.44%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.98%，经营活动净现金流同比下降61.88%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	8.63亿	10.62亿	13.48亿
经营活动净现金流（元）	1.24亿	1.01亿	3855.73万
营业收入增速	22.76%	22.96%	26.98%
经营活动净现金流增速	-23.26%	-18.28%	-61.88%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.2亿元、1亿元、0.4亿元，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.24亿	1.01亿	3855.73万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.184低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.24亿	1.01亿	3855.73万
净利润（元）	2.26亿	2.47亿	2.1亿
经营活动净现金流/净利润	0.55	0.41	0.18

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.55、0.41、0.18，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.24亿	1.01亿	3855.73万
净利润（元）	2.26亿	2.47亿	2.1亿
经营活动净现金流/净利润	0.55	0.41	0.18

报告期内，公司毛利率为30.49%，同比下降21.83%；净利率为15.59%，同比下降32.93%；净资产收益率（加权）为9.23%，同比下降17.88%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为41.89%、39.11%、30.49%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	41.89%	39.11%	30.49%
销售毛利率增速	-1.89%	-6.64%	-21.83%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为26.23%，23.24%，15.59%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	26.23%	23.24%	15.59%
销售净利率增速	-0.8%	-11.4%	-32.93%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.23%，同比下降17.88%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	10.9%	11.24%	9.23%
净资产收益率增速	-66.29%	3.12%	-17.88%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为30.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20221231	20231231	20241231
非常规性收益（元）	5069.23万	3565.28万	6446.8万
净利润（元）	2.26亿	2.47亿	2.1亿
非常规性收益/净利润	20.55%	14.45%	30.7%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为86.42%，客户过于集中。

项目	20221231	20231231	20241231
前五大客户销售占比	87.3%	88.57%	86.42%

报告期内，公司资产负债率为28.81%，同比增长11.43%；流动比率为3.28，速动比率为2.83；总债务为6.02亿元，其中短期债务为5.65亿元，短期债务占总债务比为93.78%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.07，3.66，3.28，短期偿债能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	4.07	3.66	3.28

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为3.18、2.6、2.29，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	3.18	2.6	2.29

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.18、0.12、0.04，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	1.24亿	4641.83万	9606.34万
流动负债（元）	8.91亿	8.14亿	7.96亿
经营活动净现金流/流动负债	0.14	0.06	0.12

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为7.37%、16.35%、25.14%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	1.61亿	3.87亿	6.02亿
净资产（元）	21.87亿	23.67亿	23.96亿
总债务/净资产	7.37%	16.35%	25.14%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为351.72%。

项目	20231231
期初预付账款（元）	1127.14万
本期预付账款（元）	5091.47万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长351.72%，营业成本同比增长44.71%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	22.49%	-68.57%	351.72%
营业成本增速	24.49%	28.84%	44.71%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为235.03%。

项目	20231231
期初其他应收款（元）	745.04万
本期其他应收款（元）	2496.09万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.16%、0.25%、0.82%，持续上涨。

项目	20221231	20231231	20241231
其他应收款（元）	428.85万	745.04万	2496.09万
流动资产（元）	27.38亿	30.08亿	30.61亿
其他应收款/流动资产	0.16%	0.25%	0.82%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.5亿元，较期初变动率为480.92%。

项目	20231231
期初应付票据（元）	5967.56万
本期应付票据（元）	3.47亿

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为153.2万元，较期初变动率为1310.94%。

项目	20231231
期初其他应付款（元）	10.86万
本期其他应付款（元）	153.23万

报告期内，公司应收帐款周转率为4.37，同比下降24.32%；存货周转率为2.42，同比增长49.11%；总资产周转率为0.41，同比增长17.19%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为12.48，5.78，4.37，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	12.48	5.78	4.37
应收账款周转率增速	-24.35%	-53.7%	-24.32%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为3.23%、8.62%、10.15%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	9242.76万	2.75亿	3.42亿
资产总额（元）	28.61亿	31.92亿	33.66亿
应收账款/资产总额	3.23%	8.62%	10.15%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2.3亿元，较期初增长526.87%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	3694.32万
本期固定资产（元）	2.32亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为41.31、28.74、5.82，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	8.63亿	10.62亿	13.48亿
固定资产（元）	2090.14万	3694.32万	2.32亿
营业收入/固定资产原值	41.31	28.74	5.82

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.6亿元，同比增长56.12%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	3425.96万	4011.01万	6091.11万
销售费用增速	5.25%	17.08%	56.12%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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