鹰眼预警：炬申股份经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月18日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为10.4亿元，同比增长4.59%；归母净利润为8157.11万元，同比增长31.17%；扣非归母净利润为7736.26万元，同比增长47.75%；基本每股收益0.64元/股。

公司自2021年4月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.35亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对炬申股份2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.4亿元，同比增长4.59%；净利润为7267.18万元，同比增长16.86%；经营活动净现金流为1.59亿元，同比下降1.26%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.59%，营业成本同比下降0.06%，收入与成本变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	10.85亿	9.94亿	10.4亿
营业成本（元）	9.79亿	8.47亿	8.47亿
营业收入增速	45.27%	-8.34%	4.59%
营业成本增速	53.02%	-13.45%	-0.06%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长2549.91%，营业收入同比增长4.59%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	45.27%	-8.34%	4.59%
应收票据较期初增速	255.62%	-90.36%	2549.91%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.59%，经营活动净现金流同比下降1.26%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	10.85亿	9.94亿	10.4亿
经营活动净现金流（元）	1.51亿	1.61亿	1.59亿
营业收入增速	45.27%	-8.34%	4.59%
经营活动净现金流增速	2644.05%	6.23%	-1.26%

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.75、2.58、2.18，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.51亿	1.61亿	1.59亿
净利润（元）	4029.8万	6218.72万	7267.18万
经营活动净现金流/净利润	3.75	2.58	2.18

报告期内，公司毛利率为18.6%，同比增长25.59%；净利率为6.99%，同比增长11.73%；净资产收益率（加权）为11.09%，同比增长27.62%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为18.6%，同比大幅增长25.59%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	9.77%	14.81%	18.6%
销售毛利率增速	-31.87%	51.51%	25.59%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-889.9万元，归母净利润为0.8亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
少数股东损益（元）	-	-	-889.93万
归母净利润（元）	4029.8万	6218.72万	8157.11万

报告期内，公司资产负债率为48.08%，同比增长12.91%；流动比率为1.03，速动比率为1.02；总债务为3.08亿元，其中短期债务为1.56亿元，短期债务占总债务比为50.7%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.48，1.44，1.03，短期偿债能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	1.48	1.44	1.03

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为37.44%、39.99%、40.23%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	2.61亿	2.95亿	3.08亿
净资产（元）	6.96亿	7.39亿	7.65亿
总债务/净资产	37.44%	39.99%	40.23%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为175.69%。

项目	20231231
期初预付账款（元）	588.5万
本期预付账款（元）	1622.45万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.18%、1.51%、4.29%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款（元）	573.09万	588.5万	1622.45万
流动资产（元）	4.85亿	3.9亿	3.78亿
预付账款/流动资产	1.18%	1.51%	4.29%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长175.69%，营业成本同比增长-0.06%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	35.7%	2.69%	175.69%
营业成本增速	53.02%	-13.45%	-0.06%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为202.23%。

项目	20231231
期初其他应付款（元）	1719.64万
本期其他应付款（元）	5197.3万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.1亿元，筹资活动净现金流为-0.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目	20241231
经营活动净现金流（元）	1.59亿
投资活动净现金流（元）	-1.69亿
筹资活动净现金流（元）	-4394.88万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.4亿元、1.8亿元、2亿元，公司经营活动净现金流分别1.5亿元、1.6亿元、1.6亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
资本性支出（元）	2.43亿	1.83亿	2.03亿
经营活动净现金流（元）	1.51亿	1.61亿	1.59亿

报告期内，公司应收帐款周转率为13.28，同比增长15.9%；存货周转率为60.34，同比增长98.54%；总资产周转率为0.75，同比下降3.43%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.95，0.78，0.75，总资产周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
总资产周转率（次）	0.95	0.78	0.75
总资产周转率增速	-11.47%	-17.66%	-3.43%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5.2亿元，较期初增长46.49%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	3.55亿
本期固定资产（元）	5.2亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.53、2.8、2，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	10.85亿	9.94亿	10.4亿
固定资产（元）	1.96亿	3.55亿	5.2亿
营业收入/固定资产原值	5.53	2.8	2

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长39.26%。

项目	20221231	20231231	20241231
管理费用（元）	2698.54万	3349.36万	4664.13万
管理费用增速	17.46%	24.12%	39.26%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长39.26%，营业收入同比增长4.59%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	45.27%	-8.34%	4.59%
管理费用增速	17.46%	24.12%	39.26%

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