鹰眼预警：联环药业经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月18日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为21.6亿元，同比下降0.63%；归母净利润为8416万元，同比下降37.66%；扣非归母净利润为4986.8万元，同比下降56.89%；基本每股收益0.29元/股。

公司自2003年3月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为3.17亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.89元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对联环药业2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为21.6亿元，同比下降0.63%；净利润为1.06亿元，同比下降29.69%；经营活动净现金流为1076.58万元，同比下降93.3%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为18.8%，11.2%，-0.63%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	19.55亿	21.74亿	21.6亿
营业收入增速	18.8%	11.2%	-0.63%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为18.96%，-4.5%，-37.66%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	1.41亿	1.35亿	8416万
归母净利润增速	18.96%	-4.5%	-37.66%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为18.96%，-13.27%，-56.89%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	1.33亿	1.16亿	4986.8万
扣非归母利润增速	18.96%	-13.27%	-56.89%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长39.27%，营业成本同比增长-3%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	37.91%	12.91%	39.27%
营业成本增速	22.15%	23.62%	-3%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长39.27%，营业收入同比增长-0.63%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	37.91%	12.91%	39.27%
营业收入增速	18.8%	11.2%	-0.63%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.101低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.28亿	1.61亿	1076.58万
净利润（元）	1.66亿	1.51亿	1.06亿
经营活动净现金流/净利润	0.77	1.06	0.1

报告期内，公司毛利率为49.37%，同比增长2.57%；净利率为4.93%，同比下降29.24%；净资产收益率（加权）为6.17%，同比下降40.56%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为8.51%，6.96%，4.93%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	8.51%	6.96%	4.93%
销售净利率增速	0.15%	-18.23%	-29.24%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期48.14%增长至49.37%，销售净利率由去年同期6.96%下降至4.93%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	53.35%	48.14%	49.37%
销售净利率	8.51%	6.96%	4.93%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.64%，10.38%，6.17%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	11.64%	10.38%	6.17%
净资产收益率增速	8.68%	-10.83%	-40.56%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.77%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	7.58%	6.53%	3.77%

报告期内，公司资产负债率为47.77%，同比增长1.92%；流动比率为1.1，速动比率为0.78；总债务为9.35亿元，其中短期债务为8.55亿元，短期债务占总债务比为91.44%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	0.27	0.23	0.17

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.18、0.18、0.17，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	0.18	0.18	0.17

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-1.9%，营业成本同比增长-3%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	24.97%	-16.44%	-1.9%
营业成本增速	22.15%	23.62%	-3%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为283.51%。

项目	20231231
期初其他应收款（元）	981.25万
本期其他应收款（元）	3763.16万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.66%、0.73%、2.55%，持续上涨。

项目	20221231	20231231	20241231
其他应收款（元）	902.53万	981.25万	3763.16万
流动资产（元）	13.69亿	13.53亿	14.78亿
其他应收款/流动资产	0.66%	0.73%	2.55%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.1亿元、2亿元、1.8亿元，公司经营活动净现金流分别1.3亿元、1.6亿元、0.1亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
资本性支出（元）	2.09亿	2.01亿	1.85亿
经营活动净现金流（元）	1.28亿	1.61亿	1076.58万

报告期内，公司应收帐款周转率为4.21，同比下降5.39%；存货周转率为2.9，同比下降23.55%；总资产周转率为0.74，同比下降5.78%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.47，4.45，4.21，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	4.47	4.45	4.21
应收账款周转率增速	4.15%	-0.53%	-5.39%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.9，同比大幅下降23.55%。

项目	20221231	20231231	20241231
存货周转率（次）	3.78	3.79	2.9
存货周转率增速	0.76%	0.17%	-23.55%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为10.29%、11.05%、14.55%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
存货（元）	2.79亿	3.15亿	4.39亿
资产总额（元）	27.15亿	28.56亿	30.19亿
存货/资产总额	10.29%	11.05%	14.55%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长49.13%。

项目	20231231
期初其他非流动资产（元）	1148.86万
本期其他非流动资产（元）	1713.33万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.4亿元，同比增长21.16%。

项目	20221231	20231231	20241231
管理费用（元）	1.17亿	1.2亿	1.45亿
管理费用增速	4.91%	2.32%	21.16%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长21.16%，营业收入同比增长-0.63%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	18.8%	11.2%	-0.63%
管理费用增速	4.91%	2.32%	21.16%

点击联环药业鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。